LA FALTA DE LIQUIDEZ “SECA” LOS MERCADOS, Y LOS EUROBONOS NO SON LA SOLUCIÓN

El presente mes de Noviembre, que nos queda poco para cerrar, nos ha dejado unas cifras en los mercados bursátiles bastante malas, aunque no inesperadas, más siendo conscientes de la situación que estamos atravesando, y no hacen más que incrementar la desconfianza en los mercados.

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      Tal y como podemos observar en los gráficos, los mercados continúan su actitud “vegetativa” influenciados por los “malos augurios” que se ciernen sobre los países de la UE y otros muchos como EEUU que también están atravesando problemas, en estos últimos días hemos estado escuchando el tema de los eurobonos, que es rechazado plenamente por Merkel, y no sin acierto, y más adelante explicaremos porqué.

En estos momentos los malos resultados del último trimestre y las expectativas macroeconómicas en términos de crecimiento, están provocando que los inversores se posicionen en activos de riesgo, con mayor rentabilidad, esperando que se produzca ese salto, en forma de “chute” de liquidez, emisión de deuda, emisión de los eurobonos, pero como hemos comentado anteriormente, esta no es la solución, porque hay que tener muy claro lo que supone llevar a cabo el plan de los eurobonos.

Si Europa decidiese llevar a cabo este plan, ha de tenerse en cuenta que esto supone una mutualización de riesgos, por lo que los países peor situados mejoraría su posición y los mejores, lógicamente la empeorarían en beneficio de estos últimos, pero esto es solo la teoría, porque la práctica nos ha demostrado, y ademas hace bien poco, que la concentración de riesgos implica el contagio, no la desaparición o disminución, el caso más reciente lo tenemos con las hipotecas sub-prime, con lo que en la práctica podría suponer que los países en mejor situación se vería contagiados por los demás produciéndose un empeoramiento generalizado del riesgo global. La rentabilidad de los bonos se vería incrementada de golpe alrededor de un 40 %, además la prima de riesgo se debería de equiparar al menos al activo de mayor riesgo de las economías combinadas.

Desde el punto de vista de los mercados, tampoco sería la panacea, ya que la mayoría de empresas europeas, que ostentan 1,1 billones de euros de financiación, tiene primas de riesgo muy inferiores a sus países de origen, debido a los beneficios de la internacionalización, beneficio que perderían en caso de que se llevara a cabo esta medida, por lo que tampoco sería la solución a los problemas en las bolsas.

La base de la recuperación ha de ser la contención de gastos y la toma de medidas que  permitan crecer de forma paulatina, para que se vaya restaurando la confianza, pero siempre a través de planes de actuación claros que permitan observar progresos.

Desde el punto de vista español, pienso que nos hemos visto en situaciones difíciles con anterioridad y hemos sido capaces de sobreponernos, pero el problema que tenemos ahora es que el margen de auto gobierno es ciertamente limitado por las directrices que se mandan desde las Instituciones europeas, por lo que no depende solo de nosotros, depende del acierto de las políticas implantadas por la UE, que por cierto pongo en duda, ya que llevamos meses siendo testigos de la prácticamente inutilidad de las medidas que se han tomado para atajar los problemas con la deuda europea.

IBEX - ULTIMA SEMANA

 

En el gráfico podemos ver que el Ibex se ha dejado esta semana nada más y nada menos que un 6,5 %, que no está mal, el Eurostoxx 50 se ha dejado un 5,17 % y Wall Street un 5,26 %, lo que refleja la actitud de los inversores cobijándose en activos de riesgo esperando que la situación de los mercados mejore.

EUROSTOXX 50 ULTIMA SEMANA

DOW JONES INDUSTRIAL ULTIMA SEMANA

Esta tendencia la podemos observar en los tres mercados, y está muy claro que necesitamos que los mercados se reactiven, además a través de planes de actuación severos que corrijan el “festival de gasto de los últimos tiempos, pero una cosa tenemos que tener clara, “EL PROBLEMA DE LA DEUDA NO SE ARREGLA CON MÁS DEUDA”.

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